八仙之一吕洞宾乃酒色之徒，佯称深惜人间疾苦，救苦救难，下凡游玩去。得到凡间，化作卖药青年，摆卖于号称天下之药无所不备的万全堂药店前。洞宾有意戏弄店主，索求妙药数种，令店主哑口无言。
店主人白翁女儿白牡丹出与交涉，二人一见钟情，却又互相戏弄。牡丹拜百草山黄龙真人为师，却不知黄龙实属妖道，专欺骗无知妇女以偿其欲。吕洞宾暗图救牡丹，但她生性刁蛮，不懂洞宾惜玉怜香之心。
洞宾故意戏弄使其屈服，再施法术变出园林仙境，二人花前月下，酒酣舞热，最后缔结鸳鸯。吕洞宾自知久恋红尘，恐仙界不满，故暂与牡丹分离，相约十日后相会。蓝采和知吕洞宾之事，尽告众仙，铁拐李与何仙姑遂化成乞丐寻至白家，见牡丹果有仙缘，赐下隐身草以防不测。
其时白翁促女拜见黄龙，黄龙果施暴行，幸而牡丹利用隐身草逃脱。黄龙率领一众恶徒追至白家，与吕洞宾相斗之下，黄龙应雷倒地，露出巨蛇原形。众仙驾云抵至，将黄龙押回天庭问罪。吕洞宾亦于此际返回仙洞，牡丹父女见状，始明白一切，并向天拜谢。
